ニュース - 原料砂糖ショック国内挑戦支援

白砂糖
原料糖ショック国内挑戦支援
昨日の粗糖は、ブラジルの砂糖生産量の減少への期待に後押しされ、わずかに変動した。主契約は1ポンドあたり14.77セントでピークに達し、1ポンドあたり14.54セントまで下落した。主契約の最終終値は０．４１％上昇し、１ポンド＝１４．７６セントで取引を終えた。ブラジル中南部のサトウキビの主要生産地では来年、砂糖の収量が３年ぶりの低水準に低下する見通しだ。改植が行われないため、単位面積当たりのサトウキビ収量は減少し、エタノール生産量は増加します。キングスマンは、2018～19年のブラジル中南部の砂糖生産量は3,399万トンと推計している。中国のタンタン生産量の90％以上がブラジル中南部で占められている。この水準の砂糖生産量は前年比210万トンの減少を意味し、2015～16年の3,122万トン以来の最低水準となる。一方、国家準備金が準備金入札を断念したというニュースは徐々に市場に消化されていった。砂糖価格は日中に再び下落したが、午後の終わりには失地を取り戻した。他の品種の経験を参考にすると、リザーブの売却は市場の中期的な傾向に影響を与えることはないと考えています。中短期の投資家は、価格が安定するのを待って、1801限を割安で買うことができます。オプション投資については、スポットトレーダーは、短期的に現物保有をベースに、若干架空のコールオプションをローリング販売するカバードオプションポートフォリオ運用を行うことができます。今後 1 ～ 2 年で、対象オプションポートフォリオの運用がスポット収入の増加につながる可能性があります。一方、バリュー投資家の場合は、行使価格6300～6400の仮想コールオプションを購入することもできます。砂糖価格が上昇して仮想オプションが実質価値になると、早い段階で低い行使価格でコールオプションを閉じることができ、新しい仮想コールオプション（行使価格 6500 または 6600 のコールオプション）の購入を継続し、砂糖価格が 6600 元/トンを超えたときに利益を停止する機会を徐々に選択します。
綿と綿糸

米国綿の下落継続、国産綿の圧力コールバック
ハリケーン・マリアによる綿花への潜在的被害への懸念が後退し、市場が綿花の収穫を待ったため、アイスコットン先物は昨日も下落し続けた。 ICE1の主要な2月綿は1.05セント/ポンド下落し、1ポンド当たり68.2セントとなった。 USDAの最新データによると、2017/18年の9月14日の週、米国の綿花ネットは63,100トン減少し、前月比では47,500トンの増加、前年比では14,600トンの増加となった。出荷量は41,100トン、前月比15,700トン、前年比3,600トン増加、推定輸出量（9月USDA）の51%を占め、5年間より9%増加した。平均値。国内側では、正綿糸と綿糸が圧迫され、1801年の綿の最終契約は終了した。オファーは15415元/トンで、215元/トン下落した。 1801綿糸契約は175元/トン安の23210元/トンで終了した。予備綿のローテーションは、今週4日目に30,024トンが引き渡され、実際の取引量は29,460トン、取引率は98.12％となった。平均取引価格は124元/トン下落し、14800元/トンとなった。 9月22日の計画ローテーション量は26800トンで、その中には新疆綿19400トンが含まれていた。スポット価格は横ばいで若干上昇し、CC指数 3128b は前営業日比2元/トン高の15974元/トンで取引された。 32コーマ糸の価格指数は23400元/トン、40コーマ糸の価格指数は26900元/トンでした。つまり、アメリカ綿は下がり続け、国産の新花が徐々に上場してきました。鄭綿は短期的にはこの影響を受け、中期から後期にかけて不安定な状態が続いた。アメリカ綿の不運が解消されれば、投資家は徐々にバーゲンで買うことができるようになる。同時に、最近の綿糸スポットは徐々に強化されており、綿糸が安定するまで待つこともできますが、徐々にバーゲンで購入することもできます。
豆粉

米国大豆輸出の好調
昨日、CBOT大豆はわずかに上昇し、970.6セント/PUで終了しましたが、全体としては依然としてレンジボックスショック内にあります。週間輸出売上高報告書は好調だった。直近１週間の米国産豆の輸出販売量は２３３万８０００トンで、市場予想の１２０万～１５０万トンを大きく上回った。一方、農務省は民間輸出業者が13万2000トンの大豆を中国に販売したと発表した。現在、市場は高利回りと旺盛な需要の間で勝負を繰り広げている。先週日曜日時点での収穫率は４％、秀品率は１週間前と比べて１％～５９％低下した。高利回りの悪影響が予想され、引き続き旺盛な需要が価格を下支えするだろう。以前と比較すると、当社は市場について比較的楽観的です。さらに、米国生産の上陸に伴い、その後の焦点は徐々に南米大豆の作付けと成長に移り、投機テーマが増加するでしょう。国内ではほとんど変化がなかった。港湾や石油工場の大豆在庫は先週減少したが、それでも過去の同時期としては高水準にあった。先週、石油工場の稼働率は58.72％に上昇し、大豆粕の1日平均取引量は1週間前の11万5000トンから16万2000トンに増加した。石油工場の大豆粕在庫はこれまで6週間連続で減少していたが、先週わずかに回復し、9月17日時点で82万4,900トンから83万7,700トンに増加した。石油工場は今週も引き続き高水準で稼働すると予想されている。莫大な利益と国慶節前の準備に。今週は、スポットでの取引と配送の量が大幅に増加しました。昨日の大豆粕の取引量は303200トン、平均取引価格は2819(+28)、納品量は79400トンでした。大豆粕は引き続き米国産大豆を一面的に追随するとみられ、当面は現状水準で安定的に推移するとみられる
大豆油脂

商品不良オイル調整
米国産大豆の旺盛な輸出需要を受けて、米国産大豆は全般的に変動し、昨日は若干上昇した。短期間の市場調整の後、米国の堅調な需要もバランスシート最終在庫と倉庫対消費比率の上昇を制限し、季節収穫の最低点まで価格は低迷する可能性がある。昨日はマーパンが落ちました。９月の生産は後半も含めて急速に回復すると予想される。 9日1日から15日まで、マーヤシの輸出は前月比20％増加し、インドと亜大陸への輸出量は減少した。マレー人の今回の台頭は比較的高かった。後半に出力が回復すると馬パンは大幅な調整となる。国内のファンダメンタルズはそれほど変わっていない。パーム油の在庫は36万トン、大豆油は137万トン。お祭りに向けた在庫準備も終盤に入り、取引量は徐々に減少してきております。後半になると、香港へのパーム油の入荷が徐々に増え、圧力が徐々に出てきます。商品先物価格は昨日も下落し、短期相場が続き、原油安も続いた。運用中は、市場の雰囲気を見て様子を見ることをお勧めします。リスクが完全に解放された後は、強いファンダメンタルズを持つ植物油の介入を検討できます。また、パーム油のベースは上昇が続いた後に下落し、豆油の相対価値も比較的高水準となった。後期では収量の回復速度が早くなり、マパンも調整中だった。裁定取引の観点からは、マメヤシや野菜ヤシの価格スプレッドに対するタイムリーな介入が考えられます。
トウモロコシとデンプン

先物価格は若干反発
国内のトウモロコシスポット価格は安定して下落したが、その中で中国北部のトウモロコシ深加工企業の購入価格は引き続き下落したが、他の地域の価格は安定した。でんぷんのスポット価格は概ね安定しており、一部のメーカーは見積価格をトン当たり 20 ～ 30 元引き下げた。市場ニュースに関しては、天霞穀倉が追跡に注力している深加工企業29社と港湾の澱粉在庫は、先週の16万1,700トンから17万6,900トンに増加した。 9月21日、サブローンとサブ返済計画は2013年に一時保管トウモロコシ4万8970トンを取引する予定で、実際の取引量は4万8953トン、平均取引価格は1335元だった。中国国家穀物貯蔵有限公司の契約販売計画では、2014年に90万3,801トンの一時保管トウモロコシを取引する予定で、実際の取引量は75万5,459トン、平均取引価格は1,468元であった。トウモロコシとデンプンの価格は取引初期に変動し、最終的には少し増えました。後期に向けては、トウモロコシの長期的な価格に対応する産地や販売地域の価格の高さを考慮すると、新トウモロコシの実需や補充需要には有利ではない。したがって、私たちは弱気の判断を維持します。でんぷんについては、環境保護検査の影響や弱体化を考慮し、後期の新種トウモロコシの上場前後に新たな生産能力が生まれる予定である。長期的な需給は改善傾向にあると予想しています。トウモロコシの価格の予想と高度な加工に対する補助金政策の可能性を組み合わせると、でんぷんの将来の価格も過大評価されていると考えられます。この場合、投資家は1月上旬にトウモロコシ/デンプンの白紙またはデンプントウモロコシの価格スプレッド裁定ポートフォリオを保持し続け、8月下旬の高値をストップロスとして取ることを提案します。
卵

スポット価格は下落し続けている
志華社のデータによると、全国の鶏卵価格は下落し続け、主要生産地の平均価格は0.04元/金、主要販売地の平均価格は0.13元/金下落した。貿易を監視すると、トレーダーは商品を受け取りやすく、商品の移動が遅いことがわかります。全体的な取引状況は前日に比べて若干改善した。トレーダーの在庫は少なく、前日比小幅上昇が続いている。トレーダーらの弱気予想は弱まり、特に中国東部と中国南西部では弱気予想が強い。卵の価格は午前中は下落を続けたが、午後になって徐々に反発し、急騰して取引を終えた。終値ベースでは、1月契約は95元上昇、5月契約は45元上昇し、9月契約は期限が迫っている。市場の分析から、鶏卵のスポット価格は予定どおり近い将来に急落し続け、先物価格の下落はスポット価格に比べて相対的に小さく、先物価格の割引率が反転したことがわかります。これは、市場の期待が過去のスポット価格高値の下落を反映した期待から、後期の春節前の上昇期待に変化したことを示しています。相場のパフォーマンスから見ると、1月価格の底値としては4000円程度の相場が予想されるかもしれません。この場合、投資家は様子見することをお勧めします。
生きた豚

落ち続ける
zhuyi.comのデータによると、生きた豚の平均価格は1kgあたり14.38元で、前日より0.06元/kg安かった。豚の価格は議論されることなく下落し続けた。今朝、屠畜企業の購入価格が1kg当たり0.1元下落したというニュースを聞きました。中国東北部の価格は7を突破し、主な価格は14元/kgです。中国東部の豚の価格は下落したが、山東省を除く他の地域の豚の価格は依然として14.5元/kgを超えていた。中国中部の河南省が0.15元/kg下落し、下落を主導した。 2つの湖は一時的に安定しており、主流の価格は14.3元/kgです。中国南部では価格が0.1元/kg下落し、広東省と広西チワン族自治区の主流価格は14.5元/kg、海南省は14元/kgとなった。南西部は0.1元/kg、四川省と重慶は15.1元/kg下落した。金銀十伝説もまさにこれ。短期的な価格を支持する材料は存在しない。売上が上がっているのは事実です。屠殺業者はこの状況を利用しており、その増加は明らかではありません。今後も豚の価格は下落していくことが予想されます。
通電
一般炭

ポートスポットのデッドロック、高価格のコールバック
全体的に暗い雰囲気や政策に基づく供給保証などのニュースの圧力を受けて、ダイナミックな石炭先物は昨日急激に反転し、夜間取引で主契約01は635.6で終了し、1-5間の価格差は56.4に縮小した。スポット市場に関しては、来る第19回中国共産党大会の影響を受け、陝西省と山西省の一部の露天掘り鉱山が生産を停止し、減産している。内モンゴルでは爆発装置の作動規制が解除されたものの、産地の供給は依然逼迫しており、坑口石炭の価格は上昇を続けている。港湾に関して言えば、港湾の石炭価格は依然として高水準にある。コストが高く、長期的な市場リスクを考慮しているため、トレーダーは商品の積み込みに積極的ではなく、現在の高価格に対する下流企業の受け入れ度は高くありません。秦皇島の一般炭 5500 kcal + 0-702 元/トン。

このニュースでは、国家発展改革委員会は最近、石炭、電力、石油、ガスの輸送の確保に関する通知を発表し、すべての省、自治区、市および関連企業は石炭生産と石炭の動的な監視と分析を強化する必要があると述べた。輸送需要をタイムリーに発見し、供給上の未解決の問題を解決するために調整し、中国共産党第19回党大会の前後に石炭の安定供給を確保するよう努める。

北部港の在庫は回復し、1日平均出荷量は57万5000トン、鉄道輸送量は1日平均66万トン、港湾在庫は+800～562万トン、曹妃甸港の在庫は-3000～317万トン、 SDIC京塘港の在庫+400～108万トン。

昨日、発電所の毎日の消費量が回復しました。 6 つの主要沿岸電力グループは 73 万トンの石炭を消費し、合計 983 万トンの石炭在庫と 13.5 日分の石炭貯蔵量がありました。

昨日の中国沿岸石炭貨物指数は0.01%上昇し1172となった。
全体として、9月から10月にかけての重要会議や生産地の環境保護・安全検査により、供給放出は引き続き制限される可能性がある。下流の発電所の一日当たりの消費量は減少しているものの、依然として高水準にあり、スポット支持は強い。先物市場の場合、契約 01 は暖房のピークシーズンに対応しますが、代替能力を間に合うように投入しなければならないというプレッシャーがあり、高いプレッシャーが現れています。周囲の市場の全体的な雰囲気、日常消費量の減少率、先進的な生産能力の解放に注意を払う必要があります。
PTA

ポリエステルの生産・販売全般、PTAの運営は弱い
昨日、商品の全体的な雰囲気は良くなく、PTAは弱く、夜間取引で主な01限は5268で終了し、1-5間の価格差は92に拡大しました。市場取引は大量で、主に主流のサプライヤーです。スポット商品を購入し、一部のポリエステル工場が注文を受けており、市場基盤は縮小し続けています。その日のうちに、メインスポットと 01 契約は、割引 20 ～ 35 での取引ベース、倉庫受け取りと割引 30 での 01 契約のオファーについて交渉しました。日中、5185 ～ 5275 が集荷され、5263 ～ 5281 が取引に配達され、5239 の倉庫受領書が取引されました。

昨日、PX相場はショックで反落し、アジアでは一晩でCFRが847USD/T(-3)で提示され、処理手数料は約850ドルでした。PXは10月に840USD/T、11月に852USD/Tを報告しました。将来的には国内PXの在庫がなくなる可能性はありますが、在庫切れになることはないと思われます。

PTAプラントに関しては、江蘇省の年間生産量150万トンのPTAプラント一式のオーバーホール期間が約5日間延長された。華浜第1生産ラインのPTA企業の最初の船PXが最近香港に到着したが、貯蔵タンクに関する事項は完全に実施されておらず、保守的に11月に開始されると予想されている。福建省のPTA企業は再建協定に署名しており、それまでに立ち上げプロセスが加速される可能性があり、暫定計画では第4四半期に生産能力の一部の立ち上げが再開される予定だ。

下流側では、江蘇省と浙江省のポリエステル糸の全体的な生産と販売は昨日も概ね推移しており、午後3時30分頃の平均は60～70％と推定されている。直接紡績ポリエステルの売上は平均的で、下流は補充が必要なだけで、生産と販売のほとんどは約50〜80％でした。

全体として、9 月から 10 月にかけての PTA 工場のメンテナンスは、ポリエステルの在庫不足と高負荷と相まって、短期的な需給構造を依然として維持しています。しかし、先物契約 01 に関しては、第 4 四半期のコスト面での PX のサポートは弱かった。 11 月から 12 月にかけて、自社の新旧デバイスのプレッシャーにより、高い処理コストを維持することが困難となり、PTA のコールバック圧力が依然として残りました。私たちは、商品市場の全体的な雰囲気、下流のポリエステルの生産と販売、在庫の変化、国際石油価格に注意を払う必要があります。
天角

上海ゴム1801は短期的には安定する可能性がある
最近の下落については、（1）1801価格スプレッド効率回帰によると、8月のデータは長期予想を下回っており、ショートポジションの需要が弱いこと（2）サプライサイドプレートが弱くなったことを裏付けた。 (3) ゴム業界では、ディスク構成、非標準セットのショートポジションの大部分が同じ傾向にあり、11 営業日で 800 ポイントに戻ります。 2.短期的には14500-15000が維持され、工業製品全体と黒字を見て反発すると思います。

体育?

フェスティバル前、商品準備の需要はまだ解放される必要があり、内外の逆さま吊りは拡大しており、マクロと商品の雰囲気は弱くなり、短期的には依然として圧力が残っています

9月21日、華北、華東、華中、ペトロチャイナ、華東、華南、中国南西部、中国北西部のシノペック社の工場出荷時のLLD価格が50～200元/トン引き下げられ、ローエンド市場は中国北部の価格は9,350元/トンまで下落した（石炭化学産業）。現在、中国北部では1801リットルの水が170元/トンでスポット販売されている。石油化学工場の工場出荷時の価格は広範囲で値下げされた。逆相場で商品を出荷する業者が増え、下流側での受け取り志向が一般的となったが、低価格商品への需要が高まり、現場側の圧力は依然として残っている。さらに、9月20日、CFR極東のローエンド価格は9847元/Tに相当し、外部市場は327元/Tに逆さまにぶら下がり、スポット価格はまだ497元/Tに逆さまの可能性があります。外部支援は引き続き10月の輸入量に影響を与えるだろう。関連製品の価格差については、HD-LLDとLD-LLDの価格差はそれぞれ750元/Tと650元/Tであり、関連製品に対するプレートへの圧力は引き続き緩和され、非標準的な裁定取引が行われている。チャンスはまだまだ少ないです。全体として、価格スプレッドの観点から見ると、外部市場の潜在的なサポートが強化され、関連商品に対する圧力は引き続き緩和されており、スポット側の圧力は価格の下落とともに徐々に緩和されています。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の規模縮小や商品全体の雰囲気の弱まりにより、先物価格の急落が引き続き短期需要を抑制しているが、年末商戦に向けた商品需要は放出される可能性が高い。

需要と供給の観点から見ると、ペトロチャイナの在庫は昨日も約70万トンまで減少し続けており、石油化学製品はフェスティバルを前に利益を在庫に売却し続けています。さらに、早期のヘッジ統合スポットの集中リリースと、最近のマクロおよびコモディティ環境の弱まりが相まって、短期的な圧力が増大しました。ただし、これらの悪影響は、初期の価格下落で徐々に消化されます。また、近い将来、下流ではお祭り前の商品準備の需要があり、安定した後に需要確率が現れます。また、内外逆転が拡大し、規格外製品への圧力が緩和され、スポット圧力も市場で徐々に消化され、需要が再び回復する可能性は依然として残されている。後期（お祭り前に買いだめ）。したがって、フェスティバル前のライトウェアハウストライアルの機会を待ち、早い段階で慎重にショートポジションを保持する必要があることが示唆されます。 l1801の主な価格範囲は9450〜9650元/トンと推定されています。

PP?

マクロとコモディティの雰囲気が弱まり、デバイスの再稼働圧力と価格差のサポート、在庫需要、PPの慎重なバイアス

9月21日、シノペック国内の華北、華南、ペトロチャイナ華南地域の工場前価格が200元/トン引き下げられ、華東地域の低価格市場価格は8500元/トンまで下落し続け、価格は上昇した中国東部スポットのpp1801は110元/Tまで縮小、先物価格は圧力を受け、トレーダーは開梱出荷を増やし、下流のバーゲン品は購入するだけで済み、低価格ソースが消化され、スポット圧力が緩和された安値価格は8100元/トンまで反発を続け、粉体サポート価格は8800元/トン付近であり、粉体には利益がなかったので、代替サポートは徐々に反映されるだろう。さらに、9月20日、CFR極東の対外低価格人民元価格は9233元/トンにわずかに下落し、pp1801は623元/トンに反転し、現在の在庫は733元/トンに反転しました。輸出の窓口が開かれ、外部からの支援も強化され続けています。価格スプレッドの観点から見ると、ベーシスは比較的低いままであり、商品の供給は固定されており、スポットは後退しているため、市場は抑制されています。近い将来、トレーダーも出荷努力を強化しており、短期的な圧力が高まっている。しかし、価格修正によりアフターマーケットの圧力は徐々に緩和され、下流側の商品受け取り意欲も回復している。さらに、パネルとスポットの両方が外部市場に大差で逆さまにぶら下がり続けており、パネルもサポートではなくパウダーに近く、全体的なアクションが弱まる可能性があり、価格差サポートも強化されます。

需給の観点から見ると、昨日、PPプラントの整備率は14.55%に、絞り率は28.23%に一時的に安定しました。しかし、神華包頭、石家荘製油所、海威石油化学有限公司は近い将来に再稼働する計画がある。また、新たな生産能力も段階的に解放される予定（寧美第Ⅲ期、雲天華（600096、600096、なお、現時点では基礎がまだ低く、01契約で確定した商品の供給は徐々に現場に戻りつつある）だが、この部分の圧力は価格の下落によって消化されており、最近、プラスチックニットの需要は低水準で増加していますが、それに加えて、以前からの商品の需要も存在します。の11th Festival 現時点では、PP は依然としてスポット側のプレッシャーとなるでしょう。需要の季節的回復と消化の間のゲームを消化し続けるため、短期ディスクまたは慎重に短期的に、需要回復のサポートに焦点を当てます。内部と外部の上下逆さまと粉末の置換今日のpp1801の価格範囲は8500〜8650元/トンと推定されます。
メタノール

MEG下落、オレフィン利益低調＆スポットディスカウント、生産地逼迫、メタノールショート警戒

スポット：9月21日、メタノールのスポット価格は上昇と下落を繰り返し、そのうち太倉の最低価格は2730元/トン、山東省、河南省、河北省、内モンゴル、中国南西部のスポット価格は2730元/トンでした。 2670(-200)、2700(-200)、2720(-260)、2520(-500貨物) 2750（-180貨物）元/トン、生産地域の納入可能品の最低価格は2870〜3020元/トンで、生産と販売の裁定窓は完全に閉鎖されました01ペアの太倉は逆さまに吊り下げられ続けました32元/トンに。生産とマーケティングの裁定枠が継続的に閉じられていることを考慮すると、これは間違いなくポートスポットとディスクを間接的にサポートします。

内外価格差：9月20日、CFR中国スポット人民元価格は2895元/トン（50港雑費含む）に再び下落、MA801逆対外価格は197元/トン、東中国スポット逆対外価格は165元/トンにT、および国内スポットとディスクに対する外部市場のサポートが強化されました。

コスト：昨日の山東省済寧市のオルドス（600295、診断単位）と5500高口石炭の石炭価格は391元/トン、640元/トンで、パネル表面に相当するコストは2221元/トン、2344元/トンでした。さらに、四川省重慶ガスヘッドのメタノールコストは中国東部で1830元/トン、中国北部のコークス炉ガスのメタノールコストは中国東部で2240元/トンであった。

新興需要: ディスク処理料金に関しては、PP + MEG は 2437 元/トンに再び下落しましたが、依然として比較的高い水準にあります。しかし、pp-3 * maのディスクとスポット処理コストは再び570元と310元/Tに下落しました。昨日、メグのディスクが急落し、隠れてPPによってもたらされる圧力が増大しました。

全体として、昨日も先物価格は主にMEGと連邦準備理事会の引き下げにより大幅に下落し続け、その結果、商品全体の雰囲気が急激に下落する傾向にありました。さらに、PPは依然として短期的には新たな生産能力、装置の再稼働、ディスク固化スポットの流出というプレッシャーに直面している。しかし、ファンダメンタルズ圧力は徐々に緩和する兆しが見られ、ディスクカバースポットの拡大やブルネイ機器の駐機計画に加え、海事行政文書確認後の積極的な支援もあり、スポット価格は依然として底堅い。中国東部の港の在庫も今週、高水準で減少した。短期的にショートするのは慎重であり、ショートを追うことはお勧めできません。 ma801の一日の価格帯は2680～2750元/トンと推定されます。
原油

市場に焦点を当てたOPEC jmmc月例会議

マーケットニュースと重要なデータ

WTI原油先物11月限は0.14ドル（0.28％）安の1バレル＝50.55ドルで終了した。ブレント原油先物11月限は0.14ドル（0.25％）高の1バレル＝56.43ドル。 NYMEXガソリン先物10月限は1ガロン1.6438ドルで終了。 NYMEXヒーティングオイル先物10月限は1ガロン1.8153ドルで終了。

2. 減産監督会議は金曜日北京時間午後4時にウィーンで開催され、クウェートが主催し、ベネズエラ、アルジェリア、ロシア、その他の国の当局者が出席して開催される予定であると報じられている。ロイター通信によると、会合では減産協定の延長や減産実施率を評価するための輸出監視などの問題が話し合われる予定だという。しかし、ＯＰＥＣ代表は、現時点では減産協定の延長に関して各国が合意に達しておらず、すべてはまだ議論の余地があると述べた。

ロシア・エネルギー大臣：OPECと非OPEC諸国はウィーン会合で原油輸出規制の問題について話し合う予定。市場ニュースによると、ＯＰＥＣ技術委員会は、減産協定の補足として産油国の大臣が原油輸出を監督すべきだと提案した。

4. ゴールドマン・サックス：OPEC交渉では原油減産協定は延長されないと予想されているが、結論を出すのは時期尚早である。ＯＰＥＣ減産監視委員会は今週、減産合意の延長を提案しないとみられている。現在の堅調なファンダメンタルズは、石油流通が年末までに1バレル当たり58ドルに上昇するとのゴールドマンの予想を繰り返し裏付けている。

Tankertracker：OPEC原油輸出は、10月7日時点で14万B/D減少して2,382万B/Dになると予想されています。

L. 投資ロジック

最近、市場はOPECの月例jmmc会議に注目していますが、市場がさらに注目しているいくつかの論点は次のとおりです。 1. 減産協定が延長されるかどうか。 2. 減産協定の実施と監督をどのように強化するか、また輸出指標を監視するかどうか。 3. ナイジェリアとリビアが減産チームに加わるかどうか。一般的に、今年大幅な原油在庫削減が行われるため、OPECは現時点で減産協定の延長を検討しない可能性があるが、来年第1四半期に中間会合が開催される可能性も排除されない。減産を延長する。本日のjmmc会議では、減産の監督と実施をどのように強化するかが焦点となると予想されます。しかし、輸出量の管理にはまだ技術的に解決すべき課題が多い。現時点ではナイジェリアとリビアの生産は完全に正常水準に回復しておらず、減産の可能性は大きくない可能性がある。
アスファルト

商品市況は全体的に下落、アスファルトのスポット出荷は改善
ビューの概要:
昨日の商品先物市場全体は下落傾向を示し、原料炭とフェロシリコンは５％以上下落、化学製品は全般に下落、メタノールは４％以上、ゴムとＰＶＣは３％以上下落した。特定アスファルト先物は日中取引で下落傾向を維持した。昨日午後の主契約1712の終値は2438元/トンで、昨日の清算値より34元/トン安、1.38%5500手下落した。この景気低迷は商品市場全体の雰囲気により大きく影響されており、アスファルトのファンダメンタルズがこれ以上悪化することはない。

スポット市場は引き続き安定しており、主流の取引価格は華東市場で2400～2500元/トン、山東市場で2350～2450元/トン、華南市場で2450～2550元/トンとなっている。現在、環境監視終了後、下流の道路工事は徐々に復旧している。山東省の環境監視終了後、製油所の出荷量は改善し、華東地域も徐々に回復しつつある。ただし、現時点ではこの地域は降雨量が多く、量は公表されていない。中国北部では、国慶節の休暇前に貿易業者が商品の準備にさらに積極的に取り組んでおり、全体的な出荷状況は良好です。ガスの状態は良好で、全体的な出荷は比較的スムーズです。現在、中国北部での工期は10月中旬から下旬までの1カ月近くとなっている。道路建設による環境への影響は鈍化しており、アスファルト需要を支えるために近い将来、突貫工事が行われるはずだ。国慶節の祝日が近づく中、山東省、河北省、東北部などの地域で在庫が集中している状況を受け、製油所の在庫圧力は徐々に緩和されている。コスト面では、スポットアスファルトは相対的な地位にあります。原油価格の値上げ後、先週の製油所の理論利益は110元減少して154元/トンとなり、スポット価格をさらに下方修正する余地は比較的限られている。ただし、需要面における環境保護要因や冬季の大気汚染対策の影響により、将来の需要が予想を下回る可能性があることに留意する必要がある。また、今年末までに各地のアスファルト精製の生産能力を大幅に増強し、アスファルト精製の生産能力を大幅に増強する。

全体として、従来の最盛期のアスファルト需要と比較すると、さらに急激に減少する余地は限られています。今後下流工事の回復により、更なる成長余地が見込まれる。

戦略の提案:
2500元の価格、バーゲンロング、毎月の価格差の変化に注意してください。

戦略リスク:
アスファルトの生産が過剰で供給が過剰となり、原油の国際価格は大きく変動する。

定量的オプション
大豆粕の大々的な販売は徐々に利益を得ることができなくなり、砂糖の暗黙のボラティリティが上昇する可能性がある
大豆ミールのオプション

1月の本限として、9月21日も大豆粕先物価格は乱高下を続け、日次価格は2741元/トンで取引を終えた。この日の取引高とポジションはそれぞれ910000と1880000でした。

大豆ミールオプションの取引高は本日も安定しており、総出来高は11300ハンド（一方的、以下同様）、ポジションは127700となった。1月の契約出来高は全契約出来高の73％を占め、ポジションは127700に達した。全契約ポジションの70%を占めています。大豆粕オプションの一方的なポジション制限が 300 から 2000 に緩和され、市場取引活動が大幅に増加しました。大豆ミールのプットオプションの出来高とコールオプションの出来高の比率は 0.52 に変更され、プットオプションのポジションとコールオプションのポジションの比率は 0.63 に維持され、センチメントは中立かつ楽観的なままでした。国慶節を前に市場は狭い変動幅を維持すると予想される。

USDA月次需給報告書の発表後、インプライド・ボラティリティは低下を続けた。 1月、大豆ミールオプションフラットバリュー契約の行使価格は2750に移動し、インプライドボラティリティは16.94％まで低下し続け、インプライドボラティリティと60日間ヒストリカルボラティリティの差は-1.83％に拡大しました。 9月のUSDA月例需給報告発表以降、インプライド・ボラティリティが過去のボラティリティから乖離する状況は終息する可能性があり、ディスク価格は小幅な変動を維持すると予想され、インプライド・ボラティリティはかなり低い水準にある。週末によってもたらされるボラティリティの上昇リスクを防ぐために、ブロードスパンオプション（m1801-c-2800およびm1801-p-2600）のポジションを段階的に売却できることが示唆されています。ワイドスパンオプションの売却損益は2元/株です。
砂糖のオプション

9月21日、白砂糖先物本限1月限の価格は下落し、一日当たり6135元/トンで取引を終えた。 1月限の出来高は470,000、ポジションは690,000で、出来高もポジションも安定していました。

本日のシュガーオプションの総取引量は6700（一方的、以下同じ）、総ポジションは64700でした。また、シュガーオプションの一方的ポジション制限も200から2000に緩和され、オプションの取引量とポジションが増加しました。大幅。現在、1月の契約高は74％、ポジションは57％を占めている。今日の砂糖オプションの総取引高 PC_ レシオは 0.66 に移動し、ポジション PC_ レシオは 0.90 に留まり、白砂糖オプションの活動は再び減少しました_ レシオの感情に反応する能力は限られています。

現在、砂糖の60日間ヒストリカルボラティリティは11.87%、1月のフラットバリューオプションのインプライドボラティリティは12.41%にまで上昇しています。現在、1 月のフラットバリューオプションのインプライドボラティリティとヒストリカルボラティリティの差は 0.54% に縮小しています。ボラティリティが上昇し、プットオプションポートフォリオのリスクが高まっています。プットワイドスパンオプション（sr801p6000とsr801c6400を売る）のポジションを慎重に保持し、オプションの時間価値を収穫することをお勧めします。現在、売りワイドスパンポートフォリオ（sr801p6000とsr801c6400）の損益は4.5元/株です。
TB

「規模縮小」騒動が一段落、中国向け現物債券利回り上昇

市場レビュー:
国債先物相場は一日を通して下落し、大半が取引を終え、市場心理は高くなかった。主契約５年物tf1712は、出来高が9179ロットで前営業日より606ロット減、ポジションが64582ロットで前営業日より164ロット減り、0.07％安の97.450元で取引を終えた。 3 つの契約の合計取引数は 553 減少の 9283 で、合計ポジションは 65486 契約で 135 減少しました。 10 年主契約 t1712 は 0.15% 安の 94.97 元で取引を終了し、出来高は 35365 でした。 7621 の増加、75017 の位置で 74 ハンドの減少。合計3 つの契約の取引数は 35,586 件で、7,704 件増加し、合計ポジションは 76,789 件で 24 件減少しました。

市場分析:
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の９月のＦＯＭＣ声明では、基準金利は１％から１．２５％に据え置かれる一方、段階的なパッシブ規模の引き下げが今年１０月に開始されたことが示された。 2017年には再び金利が引き上げられると予想されており、市場では短期的には金融引き締めへの懸念が根強く残っている。米国債利回りが急上昇したほか、国内銀行間現物債券市場の利回りも伝導度の影響を受けて上昇幅が拡大した。中国中央銀行は第４・四半期に中銀中立金利を引き下げると予想されているが、中国人民銀行の緩やかな利上げの影響を受けることはない。

安定維持の基本基調はこれまでと変わらず、資本の動きは日に日に鈍化している。中央銀行は木曜日に7日間400億、28日間200億の逆買いオペを実施し、落札金利は上昇した。金利はそれぞれ2.45％、2.75％で前回と同じでした。同じ日に、600 億のリバースレポが満期となり、資金の満期が完全に相殺されました。中銀の公開市場ヘッジは２日連続で満期を迎え、これまでと同様の安定基調を維持している。銀行間質入れレポ金利のほとんどが低下し、資金供給は徐々に鈍化した。しかし、流動性圧力が緩和した後も市場では依然として取引熱は見られず、FRBの規模縮小開始後、四半期末のMPa評価前までは市場ファンドが依然として慎重であることを示していた。

CDB債の需要は旺盛、輸出入銀行債の需要は弱い：中国国家開発銀行の3年固定金利追加債の落札利回りは4.1970%、入札倍率は3.75倍、7年固定金利の落札利回りは3.75倍利付債は４．３４８６％、応札倍率は４．０３倍。 3年固定利付追加社債の落札利回りは4.2801％、応札倍率は2.26、5年固定利付付社債は4.3322％、応札倍率2.21倍、10年固定利付付社債は4.3664％、応札倍率は2.39です。発行市場では入札結果が分かれており、中国国家開発銀行の二相債の落札利回りは中国国家開発銀行の評価額を下回っており、需要は旺盛だ。ただ、輸出入銀行の三相債の落札利回りはほとんどが中国債の評価額を上回っており、需要は弱い。

操作上の提案:
米連邦準備理事会（FRB）の規模縮小ブーツが正式に導入され、FRBは「鷲に近くハトから遠い」姿勢を示している。米国債の伝導効果により国内国債の利回りは高くなっていますが、債券市場の主な矛盾は依然として流動性です。中銀は朝早くから安定的かつ中立的な流動性を設定した。さらに、第 4 四半期の中国経済予測の影響を受け、中央銀行はおそらく FRB に従って利上げをしないだろう。海外伝導リスクの影響時期は限られている。銀行間質入れレポ金利のほとんどが低下し、資金供給は徐々に鈍化した。しかし、流動性圧力が緩和した後も市場では依然として取引熱は見られず、FRBの規模縮小開始後、四半期末のMPa評価前までは市場ファンドが依然として慎重であることを示していた。四半期末早期債務縮小ショックの判断は据え置く。

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投稿時間: 2020 年 11 月 4 日